體壇周報駐意大利特約記者 沈天浩

整整一年前，國際米蘭股東大會批準了2020-21賽季的財務報表，2.45億歐元巨額赤字，讓藍黑軍團不幸成為意大利足球史上單季虧損最嚴重的俱樂部。這一次，情況有所不同：2021-22賽季，國米1.4億歐元的虧損，從數字上比前一年下降了不少。然而就在一年前，包括筆者在內的很多媒體人都對國米上賽季的財務表現做過預測，在理想狀況下，俱樂部的目標是將虧損限制在1億歐元區間內，但最終呈現出的形勢更加嚴峻，藍黑管理層很難笑得出來。

圖源微博：Ken_Nerazzurri

賣人回血

去年夏天，國際米蘭接連售出阿什拉夫和盧卡庫。考慮到國米的財務狀況，持續出售當家球星是不可避免的選擇，兩人前往巴黎和倫敦上演雙城記，為國米帶來的是合計超過1億歐元的交易利得（以球員售價減去剩余的折舊后價值，再考慮到各項其它費用）。具體數字上，盧卡庫和阿什拉夫，分別為俱樂部創造了6681萬和3357萬歐元的資本增益。

2020-21賽季，由于防疫措施的限制，國米的比賽日收入為零。上賽季，這一數字來到了3765萬歐元，比起此前預期中的5000萬還有差距，這很大程度上是因為主場并未在所有場次開放100%的球場容量。考慮到球隊今年連續殺入歐冠淘汰賽，球場從賽季初就完全開放，這一數字在本賽季理應繼續提升。

上賽季的國際米蘭最終錄得4.4億歐元的總收入，創下了俱樂部史上的新高，此前的紀錄來自2018-19賽季（4.17億歐元）。在各項收入類別中，電視轉播權依然是蛋糕中最大的一塊。國米在這一項總共收入1.47億歐元，比起2020-21賽季的1.9億有所下降，主要原因是由于意甲和歐戰在2019-20賽季一度因疫情停擺，所有在七八月份進行的聯賽和歐聯杯帶來的轉播權收入，都被順延計入了2020-21財年。因此，回到“正常年份”，國米這部分收入的下降是比較合理的。

中資退潮

從去年開始，國米決定在球衣贊助層面向前踏出一步。胸前的socios.com、袖口的Digitalbits和背后的聯想集團，在過去一季為俱樂部帶來了總計2885萬歐元的收入，明顯高于倍耐力時代的數額。然而，在整體贊助收入上，國米上賽季取得6835萬歐元，比起此前一年的7358萬（這一數字已經經過調整，去除了與2019-20賽季順延相關的收入）不升反降。為什么會這樣？

關鍵是“區域性贊助收入”，換言之，中資贊助收入急劇減少。早在2017-18賽季，國米與體育營銷公司iMedia簽下贊助協議，簽字費2300萬歐元，隨后每年的贊助費高達2500萬。紙面上，這份合約的有效期本該持續到2024年夏天，然而由于對方持續拖欠賬款，雙方已經在去年夏天解除了合作。

iMedia撤出后，藍黑軍團并沒有攬來同等量級的區域贊助合同。此外，蘇寧集團以贊助形式對球隊進行的注資也繼續減少，2016-17賽季，蘇寧取得皮內蒂納訓練基地的冠名權，為此支付了2500萬歐元的一次性費用和1650萬歐元的年費，再加上通過蘇寧體育等子公司進行的各種贊助活動，集團總共為俱樂部支付了多達5643萬歐元的贊助費。這一數字在此后持續下降，2020-21賽季的金額在2133萬歐元，上賽季則是1210萬。蘇寧對訓練基地的冠名合同，價格也在疫情爆發后進行了重新商定。

好消息是，在中資贊助退潮之后，國米今后無需在每年的財報上計提大量的壞賬準備。壞消息是，以2021-22賽季的總營收，減去一億歐元左右的出售球員利得（你不能指望國米每個賽季都能將隊內的兩名球員賣到1.8億），3.4億左右的數額才是這家俱樂部實際上的收入天花板。國米在收入層面停留在“3億俱樂部”，經營成本卻始終居高不下，目前擺在俱樂部面前的形勢是，只有持續售出當家球星，才能勉強將每年的赤字控制在1億歐元級別。

金元高塔

上一財年，國米的運營成本來到5.28億，比起2020-21賽季的5.69億有一定下降，但依然相當高昂。其中，2.48億的人力成本（其中1.52億為球員薪資，不包括獎金）和1.69億的資產減值和折舊（其中1.01億與球員相關）占據了大量份額。這意味著什么？國米上賽季在球員的薪資支付和成本攤銷上，總支出高達2.53億，已經占據了俱樂部營收的75%（不考慮出售球員的利得）！

一些球員的實際花費，也隨著財報的公開浮出水面。華金·科雷亞花費了俱樂部3336萬歐元，戈森斯的價格則是2745萬，兩筆交易的性價比顯然無法讓人滿意。新門神奧納納也花了俱樂部204萬歐元，我的同事小五向“足球財經網”的記者查證，這筆費用應該是向喀麥隆門將的經紀人支付的。

此外，在埃里克森、阿圖羅·比達爾和桑切斯三名球員上，國米還計提了1656萬歐元的減值損失。這其中，當初頂著2700萬身價加盟的丹麥人，自然是減值的主要來源。國際米蘭運氣不佳，球員在出現心臟問題后已經無法在意大利取得比賽資質，俱樂部除了解約以外別無他法。另一方面，國米在本期財報中也注明了一筆來自歐足聯的應收賬款：由于埃里克森的狀況，歐足聯將會賠償俱樂部315萬歐元。

營收和成本之間的差額，為國米帶來了8800萬歐元的虧空。此外，還需要考慮俱樂部運營高昂的財務成本。今年一月底，藍黑俱樂部發行了總價值4.15億歐元的債券，票面利率高達6.75%，俱樂部的財務成本也水漲船高，從此前一季的3343萬歐元上升到4886萬。營收和財務層面的雙重虧空，最終造成了1.4億的赤字。

何以為繼？

在明年此時公布的2022-23賽季財報里，國米的財務狀況會比今年呈現出來的更好嗎？桑切斯、比達爾、佩里西奇和貝西諾的離隊，將會在一定程度上降低藍黑軍團在新賽季的薪資負擔。今年七八月份，國際米蘭和兩名智利球員解除了合同，但解約金將會計入新賽季的財務數據。

此外，新賽季的國米面臨的另一重不確定性，來自球衣主贊助商Digitalbits的爽約。作為上賽季的袖口贊助商，Digitalbits支付了500萬歐元的基礎贊助費，以及10萬歐元的歐冠16強獎金，卻拖欠了與意甲亞軍和意大利杯冠軍相關的160萬歐元獎金。本賽季，Digitalbits本該向國米支付2400萬歐元的贊助費，分三期等額支付，卻已經拖欠了前兩期的款項。藍黑軍團依然在尋求可能的新贊助商，但本賽季的贊助收入將會不可避免地進一步走低。

因此，在不出售當家球星的前提下，考慮到球場收入的增加和贊助收入的減少，國米在新賽季的營收應該和這份財報上的數額大體相似。這樣的收入水平，如何支持球隊如此巨大的經營成本？早在2020年的一次采訪中，馬羅塔就曾經表示，球隊的薪資支出占到了營業額的70%，不光是在足球世界里，任何行業的任何企業如此下去都難以為繼。對于國際米蘭來說，除了每年賣人創收以外，更重要的是明確工資帽、在轉會市場上不亂花錢、在贊助層面向“注水合同”堅決說不。